Bulă financiară: descriere, caracteristici, fapte interesante

Fenomenul bulei financiare prezintă un mare interes atât pentru economiști, cât și pentru profani. Ce se ascunde în spatele acestui termen?? Care sunt cauzele și consecințele acestui fenomen? Care sunt exemplele de economie modernă care ilustrează cel mai bine acest concept?

Definiție

O bulă financiară este cunoscută și sub numele de bulă de piață, bulă de preț, bulă financiară sau bulă speculativă. Acest fenomen presupune tranzacționarea unor volume mari de bunuri sau valori mobiliare la un preț diferit de prețul corect al pieței. De regulă, o astfel de situație apare atunci când există o creștere accelerată a cererii pentru un produs, însoțită de o creștere a valorii de piață, sau din cauza unor date statistice nesigure.

În timp, prețul se ajustează la valoarea justă, însoțit de panica investitorilor. Vânzările cresc, ceea ce face ca prețul să scadă și mai mult. Deci, bula financiară "se prăbușește". Acest lucru cauzează pierderi serioase atât pentru proprietarii de mărfuri, cât și pentru mates. În unele cazuri, problema se extinde la o întreagă industrie sau la un întreg sistem financiar.

O bulă financiară este extrem de nocivă pentru economie. Prăbușirea prețurilor duce la o alocare greșită a resurselor, la o distrugere substanțială a capitalului și la recesiune economică.

Problema studierii problemei

Deși o bulă financiară nu este un fenomen economic izolat, până în prezent nu a fost elaborată o teorie unitară pe această temă. Există doar câteva ipoteze. Dar chiar și acestea sunt infirmate de câteva exemple reale "bule".

Motivul pentru care a fost puțin studiat este că fenomenul este aproape imposibil de prezis. Ea devine evidentă doar în etapa de spargere a bulei (adică o scădere bruscă și semnificativă a prețului). Modificarea prețurilor este de obicei haotică și, prin urmare, nu poate fi asociată fără echivoc cu o modificare a cererii sau a ofertei.

Este dificil (aproape imposibil) să prezici prăbușirea unei bule de pe piața financiară. Acest proces este însoțit de o prăbușire a vechiului model economic. Oamenii de știință pot chiar să prezică cum va fi în viitor. Dar tocmai momentul apariției unei bule este practic imposibil de prezis.

Tipuri de fenomene

Economiștii împart bulele financiare moderne în mai multe tipuri. Și anume:

• Speculativ (tradițional). Un investitor cumpără un produs pentru că se așteaptă ca prețul să crească pentru a-l revinde mai profitabil. Iar predicțiile sale nu se bazează pe indicatori analitici obiectivi, ci pe o creștere inițială unică a valorii.

• Rațional. Acestea sunt bule care pot fi măsurate în termeni concreți de valoare. Adică, ele reprezintă diferența dintre valoarea de piață reală a activului și prețul corect, care se bazează pe elemente fundamentale obiective.

• Comisioane. Aceste bule, piramide și crize financiare sunt cauzate de o discrepanță între informațiile deținute de clienți și managerii de portofoliu. Astfel, aceștia din urmă au posibilitatea de a efectua un număr mare de tranzacții pentru a-și mări comisioanele.

Cauzele fenomenului

Anatomia bulei financiare a fost studiată de multe școli de economie și de cercetători individuali, dar nu s-a ajuns încă la un consens cu privire la natura acestui fenomen.

Există un așa-numit "teoria marelui prost", conform căreia orice (de exemplu, mărfuri sau instrumente financiare) poate fi cumpărat, fără a se ține cont de "calități" a acestei achiziții. La urma urmei, va exista întotdeauna cineva care crede că produsul este valoros și poate fi revândut. Astfel, are loc un comportament irațional al participanților pe piață. Deși bulele apar și atunci când participanții pe piață evaluează situația destul de obiectiv.

Reprezentanții școlii austriece de economie consideră că bulele explodează atunci când inflația este ridicată, ceea ce contează cu rate scăzute ale dobânzii. Această situație îi obligă pe investitori să caute profituri mai departe (în termeni de timp). Astfel, decalajul dintre investiții și venituri este în creștere, iar evaluarea activelor este virtuală. De asemenea, în perioadele de inflație există premisele unei creșteri a dimensiunii salarii. Acest lucru duce la o creștere temporară a consumului, care poate fi o condiție prealabilă pentru formarea unei bule.

Cauzele bulelor de pe piețele financiare conform lui Schiller

Robert James Schiller este un economist american, laureat al Premiului Nobel în anul 2013. În lucrările sale, el acordă o atenție deosebită studiului anatomiei bulei financiare. Cercetătorul citează următoarele cauzele apariției a acestui fenomen pe piețele financiare:

• Creșterea rapidă a capitalismului și a proprietății private;
• procese politice și culturale care să favorizeze dezvoltarea afacerilor;
• Apariția tehnologii moderne de informare;
• politica monetară favorabilă a guvernului;
• fluctuațiile demografice;
• o creștere a gradului de sensibilizare a publicului cu privire la aspectele legate de afaceri;
• previziuni analitice optimiste;
• o creștere a numărului de fonduri de investiții;
• scăderea inflației și apariția, în consecință, a "iluzia monetară";
• o creștere a volumului de tranzacționare pe piața financiară.

Semnele fenomenului

În studiul bulelor financiare din economia mondială, cercetătorii economici au identificat câteva caracteristici generalizabile. Și anume:

• Creșteri bruște ale prețurilor într-o perioadă scurtă de timp. Iar valoarea fundamentală a mărfii sau a activului rămâne neschimbată.
• Implicarea masivă a neprofesioniștilor în procesul de investiții.
• Achiziționarea de active financiare în cantități mari cu scopul de a le revinde cât mai curând posibil.
• Abandonarea metodologiilor tradiționale de evaluare într-o perioadă de boom economic.
• Ignorarea veștilor proaste (piața financiară sau de mărfuri) sau interpretarea lor falsă ca fiind vești bune.
• Devierea fondurilor din sectorul real către instrumente financiare. Aceasta înseamnă că a devenit mai profitabil să speculezi decât să produci un produs util.
• Creșterea numărului de societăți și fonduri de investiții.
• Deteriorarea calității titlurilor de valoare cotate la bursă.
• Restrângerea pieței.
• Fraudă omniprezentă.

Imaginea Faber a unei bule economice

Marc Faber este un celebru miliardar, finanțist, analist și publicist elvețian. În calitate de investitor de top la nivel mondial, este profund interesat de problema piramidelor, crizelor și bulelor financiare. Conform concluziilor sale, imaginea bulei economice poate fi descrisă după cum urmează:

• Urmează o manie a investițiilor, însoțită de o speculație necontrolată. Aceasta este, de obicei, o situație care apare o dată la o generație.
• Până la "se prăbușește" Această situație de bulă poate fi extrem de benefică pentru jucătorii de pe piață.
• Acțiunile și monedele se depreciază puternic.
• Împrumuturile sunt în creștere bruscă.
• Crește volumul construcțiilor. Se construiesc clădiri rezidențiale, hoteluri, centre de birouri și centre comerciale și centre de transport (de obicei aeroporturi).
• Este planificată construirea de noi orașe și/sau zone industriale.
• Oamenii de afaceri și participanții de succes la bursă devin eroi naționali. Fotografia lor este tipărită în reviste, pe panouri publicitare, câștigă premii și titluri naționale (de exemplu, persoana anului).
• Există o convingere puternică că situația de pe piață nu se poate înrăutăți.
• Nu numai investitorii profesioniști, ci și persoanele din alte profesii și chiar gospodinele încep să fie active pe piața bursieră.
• Au avut loc tranzacții active de finanțare a datoriilor.
• Aflux semnificativ de investiții străine.

Bulă financiară în Japonia

Pentru a înțelege fenomenul în cauză, merită să ne uităm la exemple din viața reală. Astfel, un exemplu clasic și unul dintre cele mai ilustrative este bula financiară japoneză de la începutul anilor 1990.

În a doua jumătate a anilor `80 a avut loc o creștere speculativă rapidă a pieței bursiere imobiliare:

• La acea vreme, familia japoneză medie economisea aproximativ 30% din venitul lunar, ceea ce a dus la un surplus de capital și la o cerere limitată.

• Țara a avut succes în tranzacțiile economice externe. Intrările de capital au cauzat lichidități excesive. Combinat cu factorul anterior, a determinat o creștere excesivă a depozitelor.

• Băncile nu și-au investit lichiditățile în credite pentru producție, ci în tranzacții bursiere legate de imobiliare.

• Piața a văzut un nivel scăzut al ratelor dobânzilor, ceea ce a dus la așteptări nejustificate de creștere economică în continuare.

indicele bursier Nikkei s-a cvadruplat în cinci ani, ceea ce a dus la o dublare a valorii terenurilor. Astfel, mulți japonezi au devenit milionari, judecând după valoarea bunurilor pe care le dețineau, cetățenii au început să se simtă de succes și bogați. Oameni anterior frugali și nepretențioși au început să cheltuiască o mulțime de bani pe imagine și călătorii. Japonezii considerau celelalte țări capitaliste inferioare statului lor dinamic.

Dar până în 1990 "colaps" bubble. Un impuls important în acest sens a fost decizia Băncii Japoniei de a majora ratele dobânzilor. Indicele Nikkei s-a înjumătățit mai mult de jumătate în doi ani, iar valoarea de piață a activelor financiare a scăzut substanțial. Din acel moment, a început o perioadă de stagnare economică ale cărei efecte se resimt și astăzi.

În primul rând, companiile financiare speculative și marile agenții imobiliare au dat faliment. Scăderile substanțiale ale prețurilor terenurilor și ale titlurilor de valoare au dus la o creștere a creditelor neperformante la băncile japoneze. Aceasta a presupus reduceri ale investițiilor de capital și o nouă slăbire a băncilor. Până la mijlocul anilor `90, mai multe instituții financiare mari au declarat faliment.

O altă consecință a exploziei bulei a fost deflația. Țara a început să exporte mai mult decât să importe, ceea ce a dus la o apreciere semnificativă a monedei naționale. Oamenii au cumpărat mai puțin, așteptând ca prețurile să scadă și mai mult. Toate acestea au dus la o scădere enormă a producției.

Bula economică din America

În 2008 a avut loc una dintre cele mai mari crize din economia modernă, numită și bula financiară din SUA. Punctul de plecare a fost la 15 septembrie 2008, când principala bancă de investiții Lehman Brothers și-a declarat falimentul. La momentul respectiv, organizația avea datorii de 613 miliarde de dolari. A urmat o reacție în lanț care a pus în criză multe bănci multinaționale și companii ipotecare.

Această situație a fost precedată de o criză a creditelor ipotecare. Guvernul și-a propus să facă achiziția de locuințe mai accesibilă prin limitarea creșterii ratelor la creditele ipotecare și reducerea cerințelor privind situația financiară a debitorilor. În același timp, au fost emise multe titluri de valoare negarantate cu garanții ipotecare. Toate acestea au dus la faptul că, până în 2007, chiar și americanii săraci își puteau permite locuințe de lux în suburbii și mai multe mașini. În 2007, însă, a avut loc o creștere critică a ponderii creditelor neperformante, la 12%, iar datoriile gospodăriilor au depășit cu mult veniturile acestora. Astfel, americanii săraci nu și-au putut plăti datoriile, iar băncile au refuzat să le refinanțeze.

Încă din 2008, criza s-a extins mult dincolo de SUA. Mai întâi a fost vorba de sistemul bancar și de economia reală din Europa, iar mai târziu de țările din Asia-Pacific. Până în 2009, a avut loc o explozie a creditelor neperformante și o creștere a șomajului aproape peste tot în lume. Guvernele au fost obligate să reducă ratele cheie ale dobânzii, naționalizând parțial economia și oferind ajutoare pentru bănci. Singura țară care practic nu a fost afectată de criză a fost China.

În ciuda tuturor eforturilor depuse, criza din 2008 nu a putut fi stăpânită. În 2010, a avut loc un colaps economic uriaș. Grecia a fost lovită mai puternic decât alte țări. Oamenii din întreaga lume s-au confruntat cu incapacitatea de a rambursa creditele, peste 200 de milioane de lucrători s-au confruntat cu șomajul.

Potrivit experților, guvernul american nu a învățat nicio lecție din tragedia economică din 2008. Experții consideră că aceleași greșeli de reglementare bancară se fac și acum, motiv pentru care criza se poate repeta.

O bulă numită "Revizuire"

Chiar și omul obișnuit, care este departe de conceptul de scheme piramidale, bilete, crize și bule, este direct interesat de aceste probleme. De exemplu, reparațiile capitale.

În 2012, Federația Rusă a adoptat o lege care obligă rezidenții clădirilor de apartamente să plătească ei înșiși pentru viitoarele reparații capitale. Un act normativ a intrat în vigoare în 2014. De acum încolo, chiriașii vor plăti o taxă lunară de 6,16 ruble pe lună. pe metru pătrat. m, în funcție de regiune. Transferurile se fac către un fond regional de reparații capitale sau către un cont individual al unei case.

Rușii s-au arătat sceptici față de această inițiativă, deoarece consideră că reparațiile capitale sunt responsabilitatea statului. Este, de asemenea, o lovitură pentru bugetul familiei. Dar economiștii văd semnele unei piramide sau ale unei bule în această inițiativă. În primul rând, cetățenii sunt obligați să continue să plătească contribuții chiar și după finalizarea unei reparații capitale. În al doilea rând, aceștia nu pot influența calendarul și amploarea reparațiilor prestabilite de către funcționari. În al treilea rând, în cazul în care există un deficit de fonduri, chiriașii vor fi obligați să contribuie suplimentar. Având în vedere că mulți oameni refuză atât plățile în sine, cât și indexarea acestora, acest program va fi benefic doar pentru cei ale căror case sunt programate pentru renovare în viitorul apropiat. Când se va sparge bula financiară a reparațiilor capitale?? Când plătitorii vor rămâne fără nimic.

A fost primit răspuns la sesizarea grupului de deputați de inițiativă către Procuratura Generală și Curtea Constituțională privind ilegalitatea încasării plăților pentru reparația capitală. Deoarece plătitorii nu pot gestiona ei înșiși resursele financiare, inițiativa este neconstituțională.

Bula Dow Jones

Mulți analiști financiari susțin că piețele financiare pe termen lung sunt în creștere constantă, fără a ține cont de factorul inflație. Constatări destul de interesante în urma studierii performanței indicelui Dow Jones. Astfel, din 1900 până în 1982 a fost zero. Adică, piața bursieră americană nu s-a mai mișcat de aproape un secol. Pe parcursul celor 130 de ani de istorie, indicele a fost supus la numeroase recombinări și rotații, dar atunci când este analizat în pe termen lung a rămas neschimbată.

În ultimul secol au existat două bule financiare pe piața bursieră americană, Dow Jones. Primul a fost umflat între 1924 și 1929. În această perioadă, indicele a crescut de patru ori, iar apoi piața a început un declin abrupt, care nu a fost oprit până în 1932, însoțit de o scădere de 85% a indicelui. O perioadă de redresare a durat până în 1937, când indicele s-a cvadruplat din nou (dar nu a mai atins maximul anterior). Piața a stagnat în următorii 16 ani, dar nu a început să-și revină din stagnare până în 1953.

A doua bulă datează din 1994. Piața aproape s-a triplat până în 2000, după care s-a prăbușit cu 40%. Din 2003 până în 2007, indicele de piață s-a aflat pe o tendință descendentă de peste 130 de ani. A avut loc o redresare, care, totuși, nu a putut fi susținută din cauza declanșării unei noi crize în 2008.

Concluzie

Se poate spune că bulele financiare sunt o armă în competiția interstatală. O cifră de afaceri în continuă creștere a mărfurilor necesită emiterea unei cantități substanțiale de masă monetară. În acest caz, o bulă este un instrument de acumulare de fonduri, oferind posibilitatea de a emite fără riscul inflației. Creșterea ofertei de bani duce la ieftinirea capitalului, care este redirecționat către proiecte cu risc ridicat (de obicei inovatoare). În acest fel se asigură creșterea economică și tehnologică a statului. Dar atunci când volumul unei bule se apropie de un punct critic, volumul său "deflate", ceea ce duce la fenomene de criză. Cu toate acestea, țările fruntașe vor continua să creeze bule, forțând alte națiuni să construiască mecanisme de protecție (din nou, bule financiare sau "cortina de fier"), astfel încât acestea să nu intre sub incidența expansiunii.